来源：雪球App，作者： 天地人投资，（https://xueqiu.com/1597555151/337083872）

国产车老大比亚迪此次降价覆盖22款主力车型，最高降幅达5.3万元（如海豹07 DM-i智驾版降至10.28万元），直接将新能源车价格拉入6万元区间，触及传统燃油车价格底线。

比亚迪发动价格战的核心原因分析一、销量目标压力与库存压力倒逼①年度目标完成度不足

比亚迪2025年销量目标为550万辆（国内470万辆+海外80万辆），但截至2025年4月仅完成138万辆（占比25%），若按当前增速（月均33万辆），全年销量预计仅400万辆左右，缺口达150万辆。

库存积压严重：4月库存周转天数增至52天，库存金额达1543.74亿元（较年初增长33%），滞销车型（如宋PLUS DM-i、汉DM-i）需加速清仓。

②市场竞争加剧

新势力冲击：吉利银河、零跑C16等竞品通过降价抢占比亚迪中端市场（如零跑C16增程版降价4.5万元至11.18万元）。

合资燃油车反攻：大众帕萨特、丰田卡罗拉等车型价格下探至15万元区间，与比亚迪秦PLUS DM-i形成直接竞争。

二、成本优势与技术迭代支撑降价空间

①全产业链垂直整合降本

电池成本：碳酸锂价格从60万元/吨跌至6.3万元/吨，叠加自研刀片电池技术，单车电池成本降低3.6万元。

制造效率：工厂自动化率超80%，三电系统自供率超80%，边际成本较外购低12%-15%。

②技术下放与产品迭代

智驾技术普及：将“天神之眼C”智驾系统（研发成本分摊至4000元/车）下放至10万元以下车型（如海鸥智驾版），加速技术迭代。

旧款车型清仓：为2025年新款车型（如搭载第五代DM技术的汉L）腾出产能，避免生产线闲置。

三、行业环境与政策驱动

①补贴退坡与购置税限制

2025年新能源汽车购置税免税额度限制为3万元，比亚迪需通过降价将部分车型价格控制在免税范围内（如秦L DM-i降至8.98万元）。

地方补贴力度减弱（如苏州最高3000元），比亚迪需主动让利维持价格竞争力。

②行业价格战传导

2024年汽车行业平均折扣率已达16.8%，比亚迪若不跟进可能丧失市场份额。其降价后，吉利、奇瑞等车企迅速响应，形成行业连锁反应。

四、战略布局与全球化需求

①海外扩张支撑

2025年海外销量目标80万辆（占总量14.5%），需通过国内规模化生产降低成本，以支撑海外高溢价（如ATTO 3海外售价比国内高120%）。

自建滚装船队（4艘）和海外工厂（泰国、匈牙利）需国内销量反哺产能利用率。

②技术输出与生态构建

通过国内低价车型积累数据（440万辆L2+车辆日均产生1PB数据），加速算法迭代，为海外市场提供技术背书。

五、财务与供应链压力缓解

①现金流与债务压力

2024年净利润402.5亿元，但汽车业务净利润不足1万元/辆，需通过销量增长维持现金流。

应付账款周转天数延长至141天，降价可加速回款，应对《保障中小企业款项支付条》的60天账期要求。

②供应链议价能力强化

通过“备胎计划”控制核心零部件（如激光雷达、芯片），降价后仍能维持供应链稳定，而中小车企可能因成本倒挂退出市场。

价格战是多重压力的必然选择比亚迪此次降价是销量目标、成本优势、行业环境、战略布局四重因素叠加的结果。短期看，其规模化降本能力（如电池成本低于行业30%）可支撑毛利率维持在16%-18%；长期则需通过技术迭代（如半固态电池）和全球化（海外市占率提升）对冲价格战对盈利的侵蚀。

若销量目标未达预期（如2025年低于450万辆），可能引发更剧烈的行业洗牌。

$零跑汽车(09863)$ $比亚迪股份(01211)$